11月(yue)份，苯(ben)(ben)乙烯(xi)(xi)產業(ye)鏈(lian)整(zheng)體表(biao)現弱勢，單從(cong)成(cheng)本(ben)端來看(kan)，原料乙烯(xi)(xi)低位有(you)所反彈，純苯(ben)(ben)僵(jiang)持陰跌，苯(ben)(ben)乙烯(xi)(xi)成(cheng)本(ben)端仍(reng)存在壓(ya)力(li)。但在自身供需趨(qu)弱擔(dan)憂(you)下(xia)，苯(ben)(ben)乙烯(xi)(xi)重(zhong)心仍(reng)有(you)所下(xia)移(yi)，企業(ye)理論盈利轉(zhuan)為虧損運營，而(er)下(xia)游方(fang)面迫于成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)多表(biao)現僵(jiang)持震(zhen)蕩或偏弱整(zheng)理的趨(qu)勢，不過對于苯(ben)(ben)乙烯(xi)(xi)需求基本(ben)保持平穩。

表1 苯乙(yi)烯產業鏈11月份(fen)漲跌(die)排行榜

數據來源：金聯創

第(di)二部分(fen)  11月份苯乙(yi)烯漲跌(die)情(qing)況和走勢分析

數據來源(yuan)：金(jin)聯創

數據來源：金聯創(chuang)

如圖所示(shi)，從11月份苯(ben)乙烯產(chan)業鏈環比漲跌統計數(shu)據來(lai)看(kan)，9個產品全線下滑，以(yi)下游SBS跌幅，10%略上水(shui)平，苯乙烯外盤跌(die)幅近10%，而國內市(shi)場跌(die)幅7%。

另(ling)外，從11月份苯(ben)乙烯(xi)產業鏈(lian)同比漲跌統計(ji)數據來看，9個產(chan)品繼(ji)續全線下跌，但幅度有一(yi)定收(shou)窄，原(yuan)料乙(yi)烯跌，高達20%，苯(ben)乙烯(xi)及(ji)下游UPR跌幅均接近19%。

第三部分  苯(ben)乙烯產業鏈(lian)主(zhu)要產品(pin)行(xing)情分析(xi)

乙烯

繼10月(yue)底(di)觸底(di)反彈(dan)后，11月亞洲乙(yi)烯市場走(zou)勢出現明顯的區域差異。其中，東北亞乙(yi)烯市場本月一直保(bao)持(chi)上行態(tai)勢。上旬，在需求出現回暖以及市場對于前期超跌做出修(xiu)正的支撐下，CFR東北亞乙烯價(jia)格緩(huan)步回(hui)漲。中(zhong)旬，受臺(tai)灣CPC4號裂解裝置檢修影響，市(shi)場(chang)備庫(ku)需求涌現，支撐(cheng)東(dong)北亞價格繼續上(shang)行。期間，14日收盤上漲50美元/噸，創月內單日漲(zhang)幅(fu)。但隨著備(bei)庫接近尾聲，加之下(xia)游衍生品市(shi)場(chang)依然(ran)疲弱，市(shi)場(chang)上漲(zhang)動力略(lve)顯不足，下(xia)旬市(shi)場(chang)穩中窄幅(fu)上漲(zhang)為(wei)主。東南亞市(shi)場(chang)觀(guan)望情緒濃厚，11月市(shi)(shi)場(chang)整體窄(zhai)幅震蕩(dang)為主。上半(ban)月市(shi)(shi)場(chang)隨東北亞市(shi)(shi)場(chang)穩中上行，下(xia)半(ban)月受新加坡殼牌(pai)裝置重啟(qi)以及下(xia)游(you)衍生品市(shi)(shi)場(chang)弱勢影響，震蕩(dang)走低。截至11月(yue)28日(ri)收盤，CFR東(dong)北亞乙烯日(ri)均價(jia)格收于831美元/噸，較上(shang)月同期上(shang)漲150美元(yuan)/噸；CFR東南亞日(ri)均價格收于791美元/噸，較上同期上漲20美元/噸；區(qu)域價(jia)差從負50回漲到40美元/噸。東北亞乙烯與石腦油(you)價差(cha)收在259美(mei)元/噸上下。

純苯

本月國內純苯市場較(jiao)上月整體(ti)下(xia)滑，外盤對(dui)內貿指(zhi)向力度較(jiao)大，震蕩(dang)走勢對(dui)內貿缺少有效推動，內外盤價(jia)差較(jiao)小，成本支撐有限，同(tong)時企業價(jia)格月內下(xia)調至5300元/噸對(dui)市(shi)場產生一(yi)定下拉作用。月內市(shi)場呈震蕩走高(gao)態勢(shi)，華(hua)東地區(qu)商談水(shui)平月初(chu)維持5150-5250元/噸(dun)，華(hua)北地(di)區(qu)在4950-5050元/噸送到。隨(sui)后(hou)市場跟進外盤緩慢回升，至(zhi)中旬商談分別達到5400-5500元(yuan)/噸和5300-5400元(yuan)/噸送到，下(xia)旬(xun)市場震(zhen)蕩(dang)表現明顯(xian)，主要商談區間分別(bie)圍(wei)繞(rao)5300-5450元/噸(dun)和(he)5100-5250元(yuan)/噸送(song)到，其中華北地區(qu)大(da)單采購意向小(xiao)幅上升。此外(wai)，遠月貨月內整(zheng)體波動幅度(du)較小(xiao)，商談多在5100-5250元/噸的區間，賣盤高端至5300元/噸附近。商家低價補貨積極性(xing)一般，對(dui)遠(yuan)期市場樂觀有限。

亞洲苯乙烯

11月(yue)亞洲(zhou)苯乙烯市(shi)場震蕩下滑(hua)，與中國(guo)國(guo)內市(shi)場走勢吻(wen)合，而(er)且內外盤基本保持倒(dao)掛局面，一手商套利難度(du)加大(da)。月(yue)初受中國(guo)國(guo)內市(shi)場短暫(zan)反(fan)彈帶(dai)動，11月底(di)遞盤(pan)一(yi)度追至910-915美元/噸。不過亞(ya)洲區域內(nei)供應表(biao)現充足(zu)，加之中(zhong)國國內(nei)市(shi)場滯漲無果商談趨(qu)弱，美金市(shi)場承壓明顯(xian)，買氣驟降，進(jin)入(ru)震蕩下(xia)(xia)滑通道并持續至下(xia)(xia)旬(xun)。中(zhong)旬(xun)期間，鑒于行業理論盈利轉為(wei)負(fu)值，韓華道達爾在月中(zhong)開(kai)(kai)始開(kai)(kai)工(gong)率下(xia)(xia)調10%，而旭化(hua)成(cheng)裝(zhuang)置則因(yin)故停車(che)一(yi)(yi)周左右。月底最(zui)后一(yi)(yi)周，中國華東主港因(yin)惡劣天氣封航(hang)支(zhi)撐盤面反彈，美(mei)金市場跟隨國內氣氛挺漲(zhang)，12月到貨遞盤至870美(mei)元/噸，1月春(chun)節前抵港遞盤至860美元(yuan)/噸CFR張家港/江陰，不(bu)過未聞成交，前期跌幅有所收復。同時(shi)，在未來一年的合(he)約談判過程中，業者對市(shi)場走向仍持保守態(tai)度(du)，多等待著更明朗(lang)的走向，實際談判進(jin)展依舊不(bu)大。截(jie)止11月26日收盤，亞(ya)洲苯(ben)乙烯(xi)估(gu)價在830-834美(mei)元/噸FOB韓國(guo)和870-874美元(yuan)/噸CFR中國，環(huan)比跌50美元/噸。

國內苯(ben)乙烯

11月華(hua)東苯乙(yi)烯弱勢下滑，刷新年內低點，臨近月底挺(ting)價收尾。經歷(li)了10月(yue)份以來長期(qi)疲弱的下挫行(xing)情(qing)，市場存(cun)在一定超(chao)跌反彈預期(qi)，尤(you)其(qi)11月上(shang)旬碼頭到(dao)貨減緩，在(zai)外圍階段性釋(shi)放(fang)利好刺激下，部分剛(gang)需(xu)及補空盤集中入(ru)市，市場挺價(jia)氣(qi)氛得到(dao)支撐(cheng)，11月(yue)初(chu)一度反彈(dan)至7500元/噸略上水平。不過大(da)宗(zong)及能化商品(pin)普(pu)遍弱勢，遠月(yue)期貨買盤追漲(zhang)持續性不足，對現貨向好空間本就存在牽制(zhi)，鑒于對下(xia)半月(yue)碼(ma)頭進口(kou)船貨集中抵港的擔憂，散戶積極了結的同時，少數大(da)戶逢高(gao)出逃，盤面(mian)滯漲(zhang)回落，下(xia)旬一度(du)下(xia)滑至7150元/噸上下。臨近月(yue)底，受天氣(qi)影響長江(jiang)口(kou)階段性封航(hang)，導(dao)致(zhi)碼頭(tou)庫存持續下降(jiang)，現貨流通(tong)量偏緊(jin)，月(yue)底補空盤集中(zhong)入市回補，出現短(duan)暫“逼空”行(xing)情，前(qian)期跌幅得(de)到一定收復(fu)。但是市場對供需擔憂情緒未有改觀，投機(ji)性買氣(qi)不足，向好空間受限。截止11月26日收盤，華東市場現貨(huo)商談(tan)圍繞7330-7370元(yuan)/噸(dun)，環比跌(die)270-290元(yuan)/噸(dun)。

EPS

11月國內EPS市場震(zhen)蕩下(xia)滑。月初苯乙烯受原(yuan)油利好及庫存(cun)下(xia)降提振止跌反(fan)彈，成本支撐(cheng)，EPS市場出(chu)現探(tan)漲操作。然短暫利好后苯乙烯連連下跌(die)，不斷刷新低位，場內悲(bei)觀氛圍轉濃(nong)，加之北方保溫板材行業進入收尾階段(duan)，需求量萎縮(suo)明顯，EPS廠商紛紛調低(di)出貨價格，并加大優(you)惠力度，下游多退市觀望，成交(jiao)放量困難。臨(lin)近月末，港口封(feng)航及交(jiao)割(ge)推漲苯(ben)乙烯，華北、華東地區EPS廠家試探(tan)挺價(jia)。截至11月29日，華(hua)東(dong)市(shi)場普(pu)通料現金含稅商談(tan)在8900-9100元/噸，阻燃料(liao)現(xian)金含稅商(shang)談在(zai)9200-9400元/噸。

第四部(bu)分  預(yu)測及展望

12月份從苯乙烯上下(xia)游(you)產業鏈條(tiao)來看(kan)，除下(xia)游(you)ABS預期(qi)延續偏強整理外(wai)，包(bao)括成本端及多數下(xia)游均預期(qi)區間(jian)震蕩(dang)或僵持(chi)偏弱(ruo)，而(er)從苯乙烯(xi)自身來(lai)看(kan)，依舊存在偏弱(ruo)預期(qi)，但無(wu)深跌(die)風險。以(yi)下(xia)為針對(dui)各產品的后市展望(wang)：

乙(yi)烯(xi)

目前，東(dong)北亞地區主要受到(dao)下游(you)工廠備庫需求(qiu)的支撐(cheng)，但市(shi)(shi)場(chang)商談(tan)氣氛較前期明顯轉淡。由于(yu)衍生品市(shi)(shi)場(chang)多處(chu)于(yu)虧損狀(zhuang)態(tai)，對乙烯支撐(cheng)有限，業者心態(tai)漸顯悲(bei)觀(guan)。雖(sui)然(ran)市(shi)(shi)場(chang)跌回前期低點概率極低，但也并不(bu)樂(le)觀(guan)。上行(xing)態(tai)勢(shi)或將或將因下游(you)無法再提供(gong)有力支撐(cheng)而停止。東(dong)南亞市(shi)(shi)場(chang)將迎來殼牌重啟以及PTT新建HDPE裝置(zhi)的(de)投產，供需面存在不確(que)定性(xing)，市場方向(xiang)暫(zan)不明朗(lang)。

純(chun)苯(ben)

12月市(shi)場(chang)主要(yao)關(guan)注外(wai)盤與內貿(mao)的(de)價(jia)格(ge)差距，以及新產能投放。外(wai)盤短期相對內貿(mao)價(jia)差較(jiao)小(xiao)，相對企業價(jia)格(ge)微幅(fu)升(sheng)水，短期對市(shi)場(chang)缺(que)少有(you)(you)效推(tui)漲。企業價(jia)格(ge)相對市(shi)場(chang)略低，同時賣家仍(reng)有(you)(you)上拉考(kao)慮，使得企業價(jia)格(ge)下周(zhou)小(xiao)幅(fu)上調(diao)仍(reng)有(you)(you)一定動力。浙江石(shi)化在短期產出后，或將在12月正式投產，新產能(neng)釋放(fang)對市場心(xin)態產生一定影響。下游(you)企業備貨考慮仍存，但受(shou)限于利潤，放(fang)量采購預期(qi)難以明(ming)顯體現(xian)，加(jia)之12月下部(bu)分貨源成本線(xian)偏低，市場在(zai)12月(yue)(yue)上半月(yue)(yue)預期震蕩持堅(jian)，下半月(yue)(yue)存偏弱(ruo)機會，整體(ti)月(yue)(yue)內(nei)震蕩幅度偏小。

苯乙烯

OPEC繼(ji)續減產(chan)仍(reng)為(wei)大(da)概率事件，有助于油價維穩，但中美(mei)貿易談判仍(reng)是12月的重頭戲(xi)，依舊為原油及(ji)大宗商(shang)(shang)(shang)品走勢(shi)帶來(lai)不確(que)定性。從(cong)苯乙烯自身來(lai)看，整體供(gong)應保持(chi)充(chong)裕，碼(ma)頭累庫(ku)程度將成為指導市(shi)場心態及(ji)走勢(shi)的關(guan)鍵因素。當前時間節(jie)點(dian)，商(shang)(shang)(shang)家(jia)(jia)對(dui)(dui)春節(jie)前后(hou)供(gong)需趨弱存(cun)擔(dan)憂情緒，而(er)恒力及(ji)浙石化(hua)兩套裝置四季(ji)(ji)度末(mo)一(yi)季(ji)(ji)度初投產更為市(shi)場“雪上(shang)加霜”，加之四季(ji)(ji)度末(mo)資金回籠(long)壓力下，商(shang)(shang)(shang)家(jia)(jia)多維持(chi)逢高落(luo)袋(dai)為安(an)操作(zuo)，整體承壓依舊較重。不過從(cong)成本端來(lai)看，壓力仍難有明(ming)顯緩(huan)解釋放，內外盤(pan)持(chi)續窄幅倒(dao)掛(gua)，商(shang)(shang)(shang)家(jia)(jia)持(chi)倉成本存(cun)在一(yi)定支撐(cheng)，主動殺(sha)跌(die)相對(dui)(dui)謹慎，而(er)且三大下游主力消費市(shi)場對(dui)(dui)苯乙烯需求相對(dui)(dui)平穩，剛需及(ji)貿易(yi)商(shang)(shang)(shang)階段性逢低回補(bu)仍存(cun)配合。綜合來(lai)看，12月(yue)份苯乙烯存僵持偏弱(ruo)預期，但無深跌風險。

EPS

當(dang)前苯乙烯漲跌頻繁，EPS市場觀望氛圍轉濃，進(jin)入(ru)12月份(fen)，EPS市場或(huo)延續11月末僵持震(zhen)蕩(dang)行情。加之氣溫下降以及采(cai)暖季(ji)限(xian)產(chan)階(jie)段，北方板材市場需求繼續萎縮，而南方泡(pao)沫包裝用量(liang)(liang)提(ti)(ti)升有限(xian)，整體下游采(cai)購量(liang)(liang)呈現下降趨勢。缺乏利好因素提(ti)(ti)振(zhen)，預計12月份(fen)國內EPS市場維持(chi)偏弱(ruo)震(zhen)蕩(dang)為主，下旬(xun)南方包裝或迎來(lai)生產小旺季，跌勢(shi)有望(wang)緩和，仍(reng)需密切關注苯乙(yi)烯動態。

湖南君志達集團成立于2008年(nian)8月，坐落于(yu)歷史悠(you)久的(de)“寶慶府”——湖南省邵陽市北塔區中山路湘商產業園。經過十年的辛勤耕耘，不斷擴展藍圖，現旗下有三家分公司——君志達保溫、君志達科萊達、君志達新型建筑。